每月預警

2019年4月西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告

2019年03月29日14:45   來源:西本新干線
摘要:三月份在基建投資力度加碼,下游需求集中釋放的提振下,國內鋼材庫存加速下行,現貨價格震蕩攀高。進入四月后,需求端支撐逐步趨弱,鋼材去庫存進程將放緩,隨著國內鋼市將由供需兩旺轉向供增需減,前期堅挺的現貨價格面臨回調壓力。一方面是采暖季限產結束,鋼廠復產節奏加快,供給壓力將有明顯增大;另一方面,4月1日后鋼鐵行業將全面實施13%的增值稅稅率,廠家有一定的讓利空間。基于此,對于四月份走勢持震蕩偏弱判斷,趨勢或為前高后低。

本期觀點:供增需減 價格震蕩偏弱

時間:2019-4-1—2019-4-30

關鍵詞:稅改 庫存 環保 需求

本期導讀:

●行情回顧:終端需求集中開工,國內鋼價震蕩上行;

●供給分析:鋼廠利潤回升,復產節奏加快;

●需求分析:需求釋放減速,去庫存進程放緩;

●成本分析:原料價格走弱,支撐力度下降;

●宏觀分析:增值稅稅率降低,對鋼價影響顯著。

●綜合觀點:具體而言,三月份在基建投資力度加碼,下游需求集中釋放的提振下,國內鋼材庫存加速下行,現貨價格震蕩攀高。進入四月后,需求端支撐逐步趨弱,鋼材去庫存進程將放緩。隨著國內鋼市將由供需兩旺轉向供增需減,前期堅挺的現貨價格面臨回調壓力,一方面是采暖季限產結束,鋼廠復產節奏加快,供給壓力將有明顯增大;另一方面,4月1日后鋼鐵行業將全面實施13%的增值稅稅率,廠家有一定的讓利空間。基于此,對于四月份走勢持震蕩偏弱判斷,趨勢或為前高后低,預計4月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3950-4150元/噸區間震蕩運行。

行情回顧:3月鋼價先漲后跌

一、 行情回顧篇

2019年3月份國內鋼價先揚后抑,總體處于震蕩上行態勢。截止3月28日,西本鋼材指數收在4100元/噸,較上月末上漲60,月環比漲幅為1.5%,較去年去年同期價格上漲320元/噸,同比漲幅為8.5%。3月28日螺紋鋼期貨主力合約RB1905收盤價格為3690元/噸,較上月末下跌60元/噸,月環比跌幅1.6%。從整體上來看,3月份國內終端開率節奏加快,旺季效應十分明顯,上半月在兩會利好集中釋放的提振下,市場成交表現積極,國內鋼材庫存加速下降,推動鋼材現貨接連上升。與此同時,環保限產力度加碼,鋼廠產量大幅下降導致資源供給減少,對鋼價也有明顯支撐。然而下半月受到增值稅稅改政策影響,終端觀望心態趨濃,現貨上行動力逐步收窄。隨著原料價格整體回落,現貨價格出現一定幅度的下跌。

綜上,國內鋼價在3月份震蕩走高后,4月份市場能否延續漲勢?原料價格能否止跌企穩?鋼廠產能釋放有何變化?增值稅稅率下調對鋼價會帶來什么變化?帶著諸多問題,一起來看4月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示,截至3月25日,國內主要鋼材品種庫存總量為1687.48萬噸,較2月末減少119.22萬噸,降幅6.6%,較去年同期減少102.37萬噸,降幅5.7%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為919.64萬噸、277.34萬噸、257.13萬噸、116.86萬噸和116.51萬噸。本月國內五大鋼材品種庫存水平皆有明年下降,主要是三月份基建投資力度加大,終端需求集中釋放,市場成交表現積極,社會庫存加速下滑,尤其是線材、螺紋鋼庫存下降速度較為明顯,考慮到4月份需求釋放節奏放慢,庫存下降或減速。

2、國內鋼材供給現狀分析

據中鋼協統計數據顯示,3月上旬鋼協會員企業粗鋼日均產量188.43萬噸,環比減產7.67萬噸,旬環比下降3.91%;截至本旬末,重點鋼企鋼材庫存1454萬噸,增加26.40萬噸,增幅為1.85%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看,海關總署數據顯示,2019年2月我國出口鋼材451.2萬噸,較上月減少167.6萬噸,同比下降27.08%;2月我國進口鋼材82萬噸,較上月減少35.9萬噸,同比下降30.45%;2月我國進口鐵礦砂及其精礦8308萬噸,較上月減少818.4萬噸,同比下降8.97%。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看,在環保限產結束后,鋼廠復產節奏加快,供給壓力將會繼續放大。由于高爐煉鋼利潤回升,長流程鋼企的產量高于去年同期;而螺紋鋼現貨價格漲幅大于廢鋼,電爐鋼利潤回升,電爐鋼產量也會有所增加,因此推斷,四月份國內粗鋼日均產量將會進一步上升。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

3月份是傳統消費旺季,國內基建投資力度放大,終端需求集中釋放,市場成交明顯放量。特別是下半月,在增值稅稅率下調的政策影響下,市場投機需求釋放,商家集中采購,本月成交情況整體表現不錯。

2、下月建筑鋼材需求預期

4月份下游需求不會太差,但力度或弱于三月份。尤其華東地區陰雨天氣集中,對成交情況有一定阻礙。從國家統計局公布的最數據來看,最新的基建投資數據并沒有超出預期,對需求的拉動作用有限,如果經濟沒有滑出合理波動區間的下限,政策面大概率不會出臺超出預期的舉措。另外,雖然短期內房地產投資仍然維持較好的韌性,對建筑鋼的需求較為強勁,但由于商品房銷售面積大幅回落,竣工面積及土地購置面積也有下滑,預計4月下旬后,季節性需求旺季趨向尾聲,房地產行業對建筑鋼的需求有回落壓力。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

3月原料價格整體下調,根據西本新干線監測數據,截止3月28日,唐山地區普碳方坯出廠價格3440元/噸,較上月末價格下跌40元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2500元/噸,較上月末下跌90元/噸;山西地區二級焦炭價格為1740元/噸,較上月末下跌200元/噸;唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為760元/噸,較上月末下跌10元/噸;普氏62%鐵礦石指數為84.4美元/噸,較上月末下跌0.4美元/噸。

分品種來看,3月份國內普碳鋼坯震蕩下跌,大部分軋鋼廠嚴格按照環保政策執行限產、停產,上游廠家挺價意愿偏強,在一定程度上支撐了鋼坯價格。然而,就鋼坯市場而言,軋材廠家處于虧損邊緣,對鋼坯現貨高價比較抵觸,而鋼坯庫存仍處于高位,高爐廠家四月初存復產預期,所以,后期鋼坯價格走勢還需特別關注下游生產情況。在目前供需兩弱的情況下,預計4月份鋼坯價格將延續震蕩偏弱態勢。

3月份國內焦炭價格大幅下調,鋼廠第二輪降價基本落實,焦市處于弱平衡狀態。當前焦企開工正常,利潤處于盈虧邊緣,雖然少數焦企已現虧損,但暫無利好支撐,焦炭廠家期待華北鋼廠能夠盡早復產。目前,鋼企庫存維持高位,采購積極性不高,市場傳言山東部分鋼企準備第三次提降。港口方面,港口庫存高企,出貨緩慢,但隨著焦企再次降價,貿易商陸續詢價,部分開始試探性下單訂貨。后期可變因素增多,預計4月份焦炭價格難以下跌。

3月份國內廢鋼價格震蕩下調,具體來看,臨近月底,鋼廠主動跌價現象增多,河北、江蘇、華南地區廢鋼采購價格下跌20-50元/噸。加之面臨增值稅稅率調整,市場心態不穩,鋼廠集中到貨,部分廠家有意壓價采購。不過,當前國內鋼廠利潤依然可觀,目前短流程鋼廠也有小幅盈利,而廢鋼貿易商本身庫存并不多,經過短期拋貨后,觀望情緒加重,后期價格繼續下跌的可能性不大。預計4月份國內市場廢鋼需求將相對穩定,價格有望止跌企穩。

3月份國內鐵精粉價格小幅回落,具體來看,3月份關于巴西淡水河谷礦山復產、停產的消息不斷,挪威、瑞典則有礦山相繼宣布復產,并將開拓亞洲市場,市場存在一定炒作空間。從需求端看,3月份北方鋼廠需求緩慢恢復,但迫于成本壓力,近期國內鋼廠對超特粉、混合粉用量增加;部分貿易商對后市看好,有囤貨的現象。目前,港口庫存在1.47億噸左右,較2月底略有增長,南方港口到貨仍多于北方。當前國內鋼廠高爐集中檢修已經告一段落,高爐產能利用率自3月下旬起開始逐步回升,預計4月份鐵礦石需求情況將有所好轉,屆時價格有望震蕩偏強。

3月份BDI指數呈震蕩上行態勢,截止3月27日,波羅的海干散貨運價指數(BDI)收報690點,較上月末上漲32點,漲幅4.8%。3月22日,上海航運交易所發布的中國沿海(散貨)綜合運價指數報收980.46點,較上周下降1.5%。3月22日,上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收989.55點,較上周下跌2.3%。3月22日,沿海金屬礦石貨種運價指數報收952.38點,較上周下跌1%。預計下月BDI指數整體或將震蕩上行。

2、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述,4月份國內原料市場需求前景偏強,廢鋼、焦炭、國內鐵精粉價格都有望止跌回升,隨著巴西礦供應量減少得到證實,進口鐵礦石可能將再度走出突破上漲的行情。

五、宏觀分析篇

一、3月主要宏觀數據有望回暖 經濟依然“穩”字當頭

隨著開工旺季來臨,3月份工業生產活動加快,包括PMI、工業增加值、基建投資等在內的主要宏觀經濟指標均有望出現改善,這表明當前經濟運行仍保持平穩態勢。自本周末起,3月份一系列宏觀數據將陸續公布。作為經濟先行指標,即將于本周日(31日)發布的PMI有望率先釋放回暖信號。今年以來,制造業PMI一直處于榮枯線下方,2月份更回落至49.2%。不過,興業銀行首席經濟學家魯政委分析認為,受春節因素影響,歷年1至3月PMI都有較強的季節性特征。隨著節后企業陸續復工,3月生產活動有所加快,或將帶動PMI回升至49.7%。與此同時,工業生產增速也有望回升。

二、加力度抓進度 各地重點項目投資春潮涌動

甘肅省發改委官方網站公布2019年省列重大項目名單,確定2019年省列重大項目共計151個,總投資7597億元,年度計劃投資1340億元;貴州省也安排下達2019年省重大工程項目2700個以上,確保一季度完成投資1300億元以上;上海市2019年重大工程建設投資計劃顯示,2019年將安排市重大工程正式項目138項,預備項目28項,新開工項目23項,建成項目11項;陜西省發改委稱,今年該省將繼續保持重點項目在穩投資中的重要支撐作用,抓好600個省級重點項目,年度投資5059億元等。相比2018年,無論是重點項目總數,還是總投資額、年度計劃投資,今年均有較大幅度的提升。三、新增地方債每季度1萬億元 重點投向基建

為了穩投資擴內需,地方政府正快馬加鞭發行地方政府債券(下稱“地方債”),近日發行規模已經突破1萬億元,預計一季度發債規模約1.4萬億元,將是去年同期的5倍多。發債籌資用于土地儲備、棚戶區改造、公路鐵路等交通設施、水利環保、學校醫院等基礎設施項目和重點民生項目。為了穩投資擴內需,地方政府正快馬加鞭發行地方政府債券(下稱“地方債”),近日發行規模已經突破1萬億元,預計一季度發債規模約1.4萬億元,將是去年同期的5倍多。發債籌資用于土地儲備、棚戶區改造、公路鐵路等交通設施、水利環保、學校醫院等基礎設施項目和重點民生項目。

四、淡水河谷預計2019年鐵礦石銷量將下降 多家機構上調價格

受巴西布魯馬迪紐潰壩事故影響,淡水河谷公司預計其2019年鐵礦石銷量將相應下降。對此,市場機構紛紛上調鐵礦石價格,但也有機構認為,一方面中國鋼鐵產量下降,另一方面高企的鐵礦石價格也可能引發替代效應,因此下半年鐵礦石價格有可能下降。

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據(如上表)顯示,3月份國際螺紋鋼市場漲跌互現,其中美國、韓國、中國以及東南亞地區上漲為主,而歐盟地區及印度以下跌為主。

據國際鋼協統計,2019年2月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.373億噸,同比提高4.1%。中國粗鋼產量為7100萬噸,同比提高9.2%。印度2月粗鋼產量為870萬噸,同比提高2.3%。日本2月粗鋼產量為770萬噸,同比下降6.6%。韓國2月粗鋼產量為550萬噸,同比提高1.1%。歐盟地區,意大利2019年2月粗鋼產量為200萬噸,同比下降2.7%;法國2月粗鋼產量為120萬噸,同比下降0.3%;西班牙2月粗鋼產量為110萬噸,同比提高2.5%。美國2019年2月粗鋼產量為690萬噸,同比提高4.6%。烏克蘭2019年2月粗鋼產量為170萬噸,同比提高5.0%。巴西2019年2月粗鋼產量為270萬噸,同比下降1.7%。土耳其2019年2月粗鋼產量為260萬噸,同比下降12.5%。

七、綜合觀點篇

總結一下2019年4月份分析報告內容,西本新干線分析認為,2019年4月份國內鋼價將以震蕩偏弱為主,而上游廠家面臨著生產成本提升的壓力,其利潤空間大概率會收窄。

具體而言,三月份在基建投資力度加碼,下游需求集中釋放的提振下,國內鋼材庫存加速下行,現貨價格震蕩攀高。進入四月后,需求端支撐逐步趨弱,鋼材去庫存進程將放緩,隨著國內鋼市將由供需兩旺轉向供增需減,前期堅挺的現貨價格面臨回調壓力。一方面是采暖季限產結束,鋼廠復產節奏加快,供給壓力將有明顯增大;另一方面,4月1日后鋼鐵行業將全面實施13%的增值稅稅率,廠家有一定的讓利空間。基于此,對于四月份走勢持震蕩偏弱判斷,趨勢或為前高后低,預計4月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3950-4150元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2019-3-28

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